组合回顾

经历了9月下旬大幅上涨，10月市场经历了较大波动，国庆后第一个交易日大幅高开后，进行了持续调整，后半月出现了明显反弹。本月沪深300下跌3.16%，创业板下跌0.49%，上证指数下跌1.7%，万得全A上涨2.28%。从行业来看，差异较大，涨跌互现。中信一级行业涨幅居前的行业分别为计算机、电子、国防军工、通信等，跌幅较大的行业包括食品饮料、煤炭、石油石化等。9月我们显著提升了仓位，10月继续维持高仓位，对部分行业持仓进行了调整，增持了商贸零售、农林牧渔、电子、汽车等行业，减持了医药、传媒、家电、有色金属等行业。

策略回顾

9月议息会议美联储以50bp降息幅度开启新一轮降息周期，但10月公布的各项经济数据出现波动，未来加息路径不确定性增强，11月降息25BP仍然是大概率事件，但2025年降息路径或有波动。

在9月底政治局会议对经济发展基调有明显转变的背景下，10月各部委积极开展落实工作，发改委、财政部、住建部等多个部委召开专项发布会，介绍各项政策的落实情况和未来的计划。10月制造业PMI数据超季节性回升，重回扩张区间，地产、汽车等销售数据也出现明显回升，经济景气边际回暖的趋势开始出现。

总体来看，政策层面对经济发展的重视程度提升到相当高的位置。随着增量财政政策的适时推出，通缩螺旋有望被打破，A股盈利和估值的压制因素有望解除。产业层面，汽车、电子、智能制造等行业维持高景气度，智能驾驶、MR、机器人等产业处于爆发前夜，未来产业趋势明确。

市场展望

2021年年初以来，市场进行了长时间调整。调整过程中，有越来越多的公司已经处于很有价值的区间，反弹的势能在不断增强，但过去一直缺乏合适的契机。9月底政治局会议的表态及10月各项工作的积极开展，我们认为契机大概率已经出现，对市场可以更加积极一些。

对于组合的构建，主要围绕以下两个方向展开，第一是坚持以企业经营质量为纲，自下而上持有一些明显低估的优质公司，主要分布在互联网、化工、地产、农林牧渔等行业。大型互联网企业长期价值稳固，估值水平历史底部，相关企业在股东回报上的措施积极。化工和农林牧渔行业有一定价格波动，我们精选了部分在周期底部仍然有较好盈利，且自由现金流和股东回报积极的企业。第二是高景气方向，随着产业持续快速发展，发展前进明确且空间较大的龙头公司经过多年消化估值，潜在复合收益已经值得布局，我们增加了智能驾驶、人形机器人、半导体行业的布局。当前市场拐点已经确立，中长期空间可期，但过程往往不会一帆风顺，也要保持足够耐心。

※本文系望正资产原创，望正资产合法拥有著作权及相关权利。未经望正资产授权，任何第三方不得转载、链接、摘编或以其他方式使用本文内容。

【风险提示及免责声明】市场有风险，投资需谨慎。本报告所推送涵盖内容仅供对投资风险具有充分承受能力的合格投资者参考。本公司对其真实性、准确性、充足性、完整性及其使用的适当性等不作任何担保。在任何情况下，本报告中的信息、观点等均不构成对任何人的投资建议，也不作为任何法律文件。本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。

重要声明

请您细阅此重要提示，并完整阅读根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金合格投资者的标准如下：
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：
（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定，信托计划合格投资者的标准如下：
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定，集合资产管理计划合格投资者的标准如下：
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”，并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款，请直接关闭本网站。

“本网站”指由深圳望正资产管理有限公司（以下简称“本公司”）所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效，本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。

本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考，不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约，亦非对任何交易的正式确认。投资有风险，投资产品的过往业绩并不预示其未来表现，本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保，投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策，在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件，并自行承担投资风险。

我已阅读并接受不接受