望正资产 || 月度观点202212

2023-01-05

市场回顾

经过11月的大幅上涨,12月市场呈现震荡格局,其中上证指数下跌1.97%,沪深300上涨0.48%,创业板指上涨0.06%,Wind全A下跌2.12%。中信一级行业中,涨幅居前的包括食品饮料、消费者服务、传媒,跌幅居前的行业主要是煤炭、房地产、建筑。本月市场出现了一定分化,29个中信一级行业中有10个上涨,有19个下跌。

12月份疫情防控措施有较大幅度变化,感染人群数量快速上升,这对我们的生产和生活产生了不利影响。从海外经验来看,阶段性感染率快速上升后,居民的生产生活将逐步回归正常,2023年的复苏更值得我们期待。12月份,我们微调了组合,继续立足中长期布局创新性成长股的同时,也立足中短期布局了一部分周期性资产反转的机会。

市场观点

2022年,俄乌冲突、美联储加息、疫情的大型负面因素贯穿全年,对全球资本市场都造成了较大冲击。从收益率来看,2022年公募基金收益率中位数基本处于2008年次贷危机以来最差水平,与2011和2018年接近。展望2023年,疫情、俄乌冲突、美联储加息、地产风险这些焦点问题,随着时间的推移,都接近尾声,这些问题继续好转是大概率,市场也有望逐步复苏。

从中央经济工作会议来看,中央对2023年经济形势的严峻有充分认识。货币政策、财政政策相比2022年也会更加积极,对消费、汽车等拉动经济复苏的重要行业都有望出台具体的扶持措施,对房地产、互联网、医药等有一定政策压制的行业表述也有明显缓和。2023年,各行各业全面发力经济将会是主旋律。

从估值来看,当前市场是非常有吸引力的。沪深300自2021年2月高点以来,下跌幅度超过40%,时间持续了接近2年。从幅度和时间来看,都是历史上比较充分的调整了。从股债风险收益比的角度,国债收益率与沪深300股息率之差已经跌破-2X标准差,证明当前市场已经处于很有价值的位置。

基于经济大概率走向复苏,叠加有吸引力的估值水平,我们对市场保持乐观。从构建组合来看,我们将继续挖掘创新性的成长性企业,也立足中短期布局了一部分周期性资产反转的机会。

第一个是立足于中长期的真成长。一种依赖于内生的研发或者产品力迭代等带来的成长,主要是分布在光伏、新能源汽车、创新药、军工等行业的高端制造。这些行业整体也面临供求关系变化、增长速度减缓、过去几年涨幅大估值偏高等三个因素的挑战,但这并不影响行业内由创新带来的结构性机会。一些由创新驱动具有较强竞争力的企业,才能够在未来中长期走出来。周期底部资产的走强带来了长期成长股的回调,我们要找到中间的优质资产,趁着这一波下跌稳步布局。

第二个是立足中短期的周期性资产反转。过去被疫情、地产和美联储加息等等因素压制的资产,会因压制因素变化带来反转机会,包括出行旅游、航空酒店、机场、金融、地产、医药、黄金等等。这类资产的优势是行业基本面和股价都在底部,缺点是未来的空间有限,我们会自上而下与自下而上相结合,适当布局这些资产。


【免责声明】投资有风险。本信息是对深圳望正资产管理有限公司(“望正资产”)的信息更新,并非广告、要约邀请,或投资建议。本信息所涵盖之内容仅供对投资风险具有充分承受能力的机构投资者或高端个人投资者审阅。本信息并非基金或信托计划募集说明书,不可作为投资依据。投资者在做出投资决定前须阅读募集说明书及其他相关的法律文件,并确保对投资潜在的收益和风险有充分的认识和了解。望正资产并不保证本信息的内容完整、准确和及时更新。



重要声明

请您细阅此重要提示,并完整阅读根据您的具体情况进行选择。

请您确认您或您所代表的机构是符合《中华人民共和国证券投资基金法》、《中华人民共和国信托法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》、《证券公司集合资产管理业务实施细则》、《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》及其他相关法律法规所认定的合格投资者。

一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定,私募基金合格投资者的标准如下:
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定,信托计划合格投资者的标准如下:
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定,集合资产管理计划合格投资者的标准如下:
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

如果确认您或您所代表的机构是一名“合格投资者”,并将遵守适用的有关法规请点击“接受”键以继续浏览本公司网站。如您不同意任何有关条款,请直接关闭本网站。

“本网站”指由深圳望正资产管理有限公司(以下简称“本公司”)所有并及其网站内包含的所有信息及材料。本网站所发布的信息、观点和数据有可能因所基于的信息发布日之后的情势或其他因素的变更而不再准确或失效,本公司不承诺及时更新不准确或过时的信息、观点以及数据。

本网站介绍的信息、观点和数据仅供一般性参考,不应被视为购买或销售任何金融产品的某种要约,亦非对任何交易的正式确认。投资有风险,投资产品的过往业绩并不预示其未来表现,本公司不对产品财产的收益状况做出任何承诺或担保,投资者不应依赖本网站所提供的数据做出投资决策,在做出投资决策前应认真阅读相关产品合同及风险揭示等宣传推介文件,并自行承担投资风险。


严正声明