望正资产 || 月度观点202007
2020-08-05
市场回顾
本月市场大幅上涨,创业板指上涨14.65%,沪深300上涨12.75%,上证指数上涨10.90%。行业指数普涨,其中休闲服务、军工、建材等涨幅居前;本月表现最弱的三个行业是通信、银行、传媒。本月,我们保持高仓位运行,净值取得了较好的效果。
市场观点
6月中旬以来,海外疫情边际有所恶化,美国疫情再次出现触顶迹象,印巴则继续高增,欧洲疫情小幅反弹,全球疫情持续时间可能超出预期。国内经济方面,7月全国制造业PMI明显回升至51.1%,连续两个月上行,创4月以来新高,且高于去年同期水平,指向制造业景气向好,中观高频数据也显示7月工业生产稳中趋升。二季度实际GDP同比增速由一季度的-6.8%回升至3.2%,经济在二季度实现了一个小V型复苏。美联储的新一轮量化宽松预计持续较长时间,国内的流动性宽松也值得期待,利率中长期下行趋势是大概率。在经济增速回升、流动性宽松、市场整体估值低的组合搭配下,我们对市场保持乐观。
放眼长期,疫情的全球化凸显了中国制造业的响应和保障优势。我们认为中国经济稳定性会超出想象,因为中国有全世界最全的工业门类,有庞大的内需市场,可以打通内循环,还有广阔的外需市场进行外循环。具体到经济结构上,中国与美国、日本和韩国等发达经济体的股市指数相比,新经济在A股中的比例还偏低,尤其是在电信业务、信息技术、医疗保健、消费品、工业等板块占比明显偏低。从投资角度看,我们重点关注科技、消费、医药、高端制造等四大增量行业,并会保持相对均衡的配置。此外,我们也会关注其他行业的逆向投资机会
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