望正资产 || 月度观点201912


望正资产 || 月度观点201912

本月沪深300指数上涨7%,本月指数呈现持续上扬的走势,板块间走势分化,表现最好的3个行业为建材、有色、传媒。

大消费和泛科技将是望正资产在行业配置和个股选择的重点方向。过往,依靠择时和仓位波动的策略对收益率的贡献将会下降,未来,根据我们的大类资产配置框架,收益率的贡献会主要来自于行业配置方向和个股选择。

首先,大消费领域的优秀公司天生具有极佳的自由现金流创造能力,面临低增长、低通胀、低利率的全球宏观经济,其中拥有高护城河和高议价权能持续稳定创造自由现金流的消费公司会体现其内在价值。其次,中国大消费领域出现新契机,宏观上,消费成为经济最重要的支撑,居民可支配收入增速持续落后名义GDP增速的状态将会扭转,居民消费的占比将会逐渐提升;中观上,放开300万人口城市的入户条件将进一步加速中国城镇化进程,都市化成为消费最重要的场景,有利于居民消费的提升,而且会催生连锁、外卖和电商等新的消费业态;微观上,升级和分层成为消费最重要的趋势,居民消费在医疗、养老、教育和休闲娱乐等领域支出持续增加。未来,大消费领域将展现出超前的广度和深度,优秀企业将会不断涌现。

泛科技领域是重要的长期超额收益率来源。首先,泛科技领域的优秀公司是中国经济结构转型成功的必然产物,科技目前是制约全要素生产率提升的重要因素,政府在通过国家大基金和补贴等方式引导企业加大研发投入支持产业发展释放潜在的工程师红利,企业在通过升级产品、改善效率来提高竞争力,应对内部挑战和分享国际化红利。其次,新一轮科技浪潮到来是催生泛科技领域诞生优秀公司的驱动力,计算机行业云计算的以租代售模式帮助企业实现IT开支节约,通信行业5G的高速率、大容量、低延时推动物联网、视频、云游戏等新应用的场景落地,电子行业半导体的国产替代涌现出具备全球先进技术的企业。这其中拥有核心技术且不断投入研发的企业注定将会引领社会发展,在资本市场会有出色的表现。


2019年,不念过往,是战略布局之年, 2020年,不负当下,是深耕细作之年。望正资产将沿着中国经济的发展方向,在大消费和泛科技领域深耕细作,寻找其中的优质企业,分享其成长的经营成果,为持有人创造长期可持续的回报。


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(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

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1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币;
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