深圳望正资产管理有限公司

本月市场先扬后抑，指数和个股延续去年12月的分化，创业板指上涨5.48%,沪深300上涨2.7%，上证指数上涨0.29%，恒生指数上涨3.87%。A股剔除2021年新上市的股票共4100多只，中位数下跌8.4%。申万一级行业指数分化较大，化工、银行、电气设备涨幅居前，跌幅居前的行业包括国防军工、商业贸易、纺织服装。本月，我们继续保持较高仓位，结构上继续调整优化。在消费、科技、医药领域，我们增持了一些优质的港股标的，在先进制造领域，我们增持了一些优质的成长性突出的机械、化工标的。

市场观点

当前市场的担忧主要有两点，一是货币政策是否会收紧，二是所谓基金抱团是否会结束。

对第一个问题，我们认为，参考08年金融危机后欧美央行QE政策的退出节奏，发达国家的货币宽松和低利率仍将维持较长时间，在中美利差较高，人民币汇率坚挺的背景下，国际资金会继续流入中国权益资产。而国内方面，当前中国经济的周期性明显减弱，CPI/PPI的波动性也大幅减弱，货币政策更倾向于灵活微调，目前看不到大幅收紧的迹象。而中长期看，在现代货币理论(MMT)的政策框架下，更需要关注的是货币扩张和利率下降的风险，加大配置优质的权益资产显然是必选项。

对于第二个问题，我们并不会从行为金融的角度出发，买入抱团股，或卖出抱团股。也不会以疫情持续或疫情结束这一个宏观变量作为买卖股票的依据。我们会选择持续成长，不断创造价值的优质公司同行。每一次危机都是优质企业的筛选仪，每一次复苏都是优质企业的发动机。中国长期经济发展阶段正在从要素驱动向效率驱动和创新驱动阶段过渡，望正认为效率和创新是筛选优质上市公司的核心标准。我们并不是唯赛道论者，我们之所以长期专注覆盖消费、科技、医药、先进制造等大行业，并不只因为行业空间大、增长快，我们的收益目标并不是获取增量行业的贝塔。在这些行业内部，我们发现了上市公司之间巨大的差异度，这种差异不是收入规模或市值的差异，而是效率和创新的差异。货币和宏观的波动会放大这种差异度，加速劣质公司出清，优质公司的长期发展空间越来越广阔。但形成差异度或阿尔法的主导因素又各有不同，有些侧重技术研发实力、有些侧重政策适应能力、还有一些侧重商业模式变革，作为专业投资机构，在其中深入探究，持续加深理解，正是我们可以大有作为的地方。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金合格投资者的标准如下：
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：
（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定，信托计划合格投资者的标准如下：
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定，集合资产管理计划合格投资者的标准如下：
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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