望正资产 || 月度观点202204

2022-05-10

望正资产 || 月度观点202204



市场回顾

本月上证指数下跌6.31%,沪深300下跌4.89%,创业板指下跌12.8%。本月市场持续大幅调整,月末有一定反弹,估值收回了部分失地。申万一级行业指数绝大部分下跌,仅食品饮料录得正收益,跌幅居前的包括计算机、电力设备、机械设备等。本月国外的宏观不利因素并未缓解,人民币又突然加速贬值,而上海疫情加剧并向外扩散,供应链中断导致大量制造业受到影响,中观和微观的不确定性进一步增加。月末政治局会议对当前经济形势定调,国务院、央行等部门也密集发声,释放了较强的稳增长信心。从市场来看,经过较大幅度调整以后,已经有越来越多的股票具有中长期投资价值。本月我们提升了部分仓位,立足长期,坚定信心。

 

市场观点

市场的调整是一个风险逐步释放的过程。当前市场最大的利多因素是股票估值降至中低水位,已经接近历史极值。经济增长的压力、汇率的压力、疫情的压力等负面因素在市场下跌中已经逐步释放,政治局会议定调有利于稳定信心,当前阶段再过分强调各种不利因素已经意义不大。我们认为,当前虽然市场还不具备快速反转的条件,但应该以更加积极的心态寻找机会。

在当前阶段,我们认为是以2-3年的维度来构建组合非常好的时机,稳步加仓。主要工作重点在以下两个方向:

(1)高质量个股。经营质量非常高,企业管理非常优秀,还有一定增长空间的这一类股票。这部分公司从去年春节之后开始调整,持续了大约一年时间,股价调整幅度已较大。这部分公司需要进行深入挖掘,注重成长逻辑同时要兼顾安全边际,这是我们近期在做的主要工作之一。

(2)高景气行业。在新兴产业方面,我们长期持续关注的包括智能电动汽车、半导体、财富管理、光伏、海风、军工等,此外前期受政策打压较严重的医药,以及调整时间较长的TMT也可能迎来分化修复的机会。随着中国经济的发展,部分新上市的公司在细分领域已经具备了很强的竞争力,而前期市场下跌导致定价偏低,这其中也蕴含了很多机会。


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1、具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:
(1)净资产不低于1000万元的单位;
(2)个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。(前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。)
2、下列投资者视为合格投资者:
(1)社会保障基金、企业年金、慈善基金;
(2)依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划;
(3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;
(4)中国证监会规定的其他投资者。

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1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织;
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币,且能提供相关财产证明的自然人;
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币,且能提供相关收入证明的自然人。

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