本月宏观层面对股市的冲击较多，市场对中美关系脱钩的担忧加剧，欧洲能源危机给全球经济蒙上一层阴影，美联储在加息和抑制通胀上的鹰派态度引发美股回调，美元指数创出今年新高。国内方面，7月社融数据不及预期也使得投资者对经济强复苏的预期降低。在诸多逆风因素的影响下，市场延续了7月初以来的震荡格局，前期强势的景气赛道在8月19日以来回调幅度较大。

对此，我们适当降低了股票仓位，坚守成长主线中赔率和质地兼备的个股，此外将一些市场关注度较低，自下而上的优质成长股纳入组合中，不断强化组合体质。

市场观点

本月，市场的调整是一个风险逐步释放的过程，对市场冲击的各种负面因素在1-4月市场的下跌中已经充分演绎过，并非新的变量。相对于4月底的低点，沪深300抬高了近8%，万得全A抬高了17%，但考虑到国债收益率有20多个bp的下降，股债收益比仍处于历史较佳位置。且当前相对于4月底，中报业绩风险基本释放，经济和上市公司复苏的方向更加明确了。我们认为宽基指数创新低的概率不高，而景气赛道的主要问题是交易拥挤，对其中一些经营动能充足，估值合理的公司来说，下跌意味着机会。

因此，在保留部分现金的同时，我们仍将积极挖掘投资机会。

当前时点，我们继续重视以下几条主线：

1、社会经济生活的正常化。从不断调整的防控措施来看，社会经济生活的正常化应该是一个必然的趋势。包括被压抑的消费需求，紊乱的供应链都会回到一个正常的状态，这里面会蕴含一些周期成长性的机会。经过新冠疫情这一个巨大压力测试，很多细分行业的竞争格局有了明显优化，投资机会更加清晰。

2、双碳仍是国家的长期战略。此次俄乌冲突带来的欧洲能源危机也为我们敲响警钟。新能源、能源自主化、节能降碳等领域具有丰富的投资机会。在这个领域，我们聚焦核心的产业环节，力争寻找到能够推动行业发展的一批关键企业。

3、汽车的电动智能化仍是不可逆转的产业趋势。过去几年在电动化领域已经诞生了一批具备全球竞争力的电池和材料企业，我们认为在智能化的浪潮下，中国将在整车、零部件、汽车电子、车用半导体等领域获得弯道超车的机会。在这个大方向上，我们继续深入研究和挖掘，从渗透率的角度入手，寻找渗透率有望进入快速提升阶段的细分产业。

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一、根据我国《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金合格投资者的标准如下：
1、具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人：
（1）净资产不低于1000万元的单位；
（2）个人金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元。（前款所称金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。）
2、下列投资者视为合格投资者：
（1）社会保障基金、企业年金、慈善基金；
（2）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；
（3）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；
（4）中国证监会规定的其他投资者。

二、根据我国《信托公司集合资金信托计划管理办法》的规定，信托计划合格投资者的标准如下：
1、投资一个信托计划的最低金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；
2、个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币，且能提供相关财产证明的自然人；
3、个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币或者夫妻双方合计收入在最近三年内每年收入超过30万元人民币，且能提供相关收入证明的自然人。

三、根据我国《证券公司客户资产管理业务管理办法》的规定，集合资产管理计划合格投资者的标准如下：
1、个人或者家庭金融资产合计不低于100万元人民币；
2、公司、企业等机构净资产不低于1000万元人民币。

依法设立并受监管的各类集合投资产品视为单一合格投资者。

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